الرئيسية
قالت مؤسسة يارديني الأمريكية للأبحاث ومؤسسات عالمية أن المستثمرون في سوق الأسهم يخشون من أن "شيء آخر سينكسر" بينما يهاجم الاحتياطي الفيدرالي التضخم.
وقالت يارديني يميل بعض المستثمرين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتجه إلى تشديد السياسة النقدية في محاولته لترويض التضخم الحاد حيث تتطلع الأسواق إلى قراءة الأسبوع المقبل من المقياس المفضل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتكلفة المعيشة في الولايات المتحدة.
وقالت يارديني للأبحاث في مذكرة حديثة: "لقد كافح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي لإخافة المستثمرين كل يوم تقريبًا مؤخرًا في خطابات يعلنون فيها أنهم سيستمرون في رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية" ، وهو السعر القياسي للبنك المركزي ، "حتى يكسر التضخم".
تشير الملاحظة إلى أنهم دخلوا الآن "فترة انقطاع التيار الكهربائي" التي تنتهي في اليوم التالي لاختتام اجتماعهم السياسي في اليوم الأول والثاني من شهر نوفمبر.
الخوف متزايد
قال يارديني: "الخوف المتزايد هو أن شيئًا آخر سوف ينكسر على طول الطريق ، مثل سوق الخزانة الأمريكية بأكملها"، ارتفعت عوائد سندات الخزانة مؤخرًا بشكل حاد حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي ، مما ضغط على سوق الأسهم.
يوم الجمعة ، توقف صعودها السريع حيث استوعب المستثمرون التقارير التي تشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يناقش رفع أسعار الفائدة بشكل أبطأ قليلاً في وقت لاحق من هذا العام.
قفزت الأسهم بشكل حاد يوم الجمعة حيث أثقلت السوق ما كان ينظر إليه على أنه بداية محتملة للتحول في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، حتى في الوقت الذي بدا فيه البنك المركزي مستعدًا لمواصلة مسار الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة هذا العام للحد من ارتفاع التضخم.
رد فعل مبالغ
قال أنتوني ساجليمبين ، استراتيجي السوق في Ameriprise Financial أن رد فعل سوق الأسهم على تقرير صحيفة وول ستريت جورنال جاء مبالغًا فيه.
وفقًا للتقرير فإن البنك المركزي يبدو عازمًا على رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية الشهر المقبل - وأن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قد يناقشون ما إذا كانوا سيرفعون بمقدار نصف نقطة مئوية في ديسمبر.
وقال أنتوني ساجليمبين: "إنه تفكير أمني" أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجه إلى توقف مؤقت في رفع أسعار الفائدة ، حيث من المرجح أن يترك رفع أسعار الفائدة في المستقبل "على الطاولة".
مأزق الفيدرالي
واضاف ساجليمبين: "أعتقد أنهم وضعوا أنفسهم في مأزق عندما تركوا أسعار الفائدة عند الصفر طوال العام الماضي" أثناء شراء السندات في ظل ما يسمى بالتيسير الكمي.
وطالما ظل التضخم المرتفع ثابتًا ، فمن المرجح أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة مع الاعتراف بأن هذه الارتفاعات تعمل مع تأخر - وقد تلحق "ضررًا أكثر من نفعها" في محاولة تهدئة الاقتصاد.
وقال استراتيجي السوق في Ameriprise Financial "شيء ما في الاقتصاد يمكن أن ينهار في هذه العملية,, هذا هو الخطر الذي نحن فيه."
كارثة
تشير أسعار الفائدة المرتفعة إلى أن الاقتراض يكلف الشركات والمستهلكين تكلفة أكبر ، مما يؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وسط مخاوف متزايدة من أن الولايات المتحدة تواجه ركودًا محتملاً في العام المقبل ، وفقًا لساجليمبين.
وقال ساجليمبين إن معدل البطالة قد يرتفع نتيجة الزيادات الحادة في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي ، في حين قد تحدث "تحولات في أسواق العملات والسندات".
وأضاف استراتيجي السوق في Ameriprise Financial لقد شهد المستثمرون الأمريكيون مثل هذه الصدوع في الأسواق المالية في الخارج.
تدخل مفاجئ
قام بنك إنجلترا مؤخرًا بتدخل مفاجئ في سوق السندات البريطانية بعد ارتفاع أسعار الفائدة على ديونه السيادية وانخفض الجنيه الإسترليني وسط مخاوف بشأن خطة خفض الضرائب التي ظهرت مع تشديد البنك المركزي البريطاني لسياسته النقدية للحد من التضخم المرتفع.
استقالت رئيسة الوزراء ليز تروس في أعقاب الفوضى ، بعد أسابيع فقط من توليها المنصب الأعلى ، قائلة إنها ستغادر بمجرد أن يعقد حزب المحافظين مسابقة لتحل محلها.
قال JJ Kinahan ، الرئيس التنفيذي لـ IG Group North America ، الشركة الأم للوساطة عبر الإنترنت tastyworks ، في مقابلة عبر الهاتف: "انتهت التجربة ، إذا صح التعبير".
وأضاف : "والآن لدينا زعيم آخر". "في العادة لن تكون سعيدًا بذلك ، ولكن منذ اليوم الذي دخلت فيه ، لقيت سياساتها استقبالًا سيئًا للغاية".
سوق هشة
وفي الوقت نفسه ، فإن السوق المالية الأمريكية "هشة" و "معرضة للصدمات" ، كما حذر الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) في تقرير BofA Global Research .
وأبدى الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا قلقهم من أن السوق المالية "قد تكون بمثابة صدمة بعيدًا عن أداء السوق، مشيرين إلى تدهور السيولة وسط ضعف الطلب و" زيادة نفور المستثمرين من المخاطرة ".
وقال الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا ان السوق المالية "المجنونة" معرضة لخطر "البيع القسري على نطاق واسع" أو المفاجأة التي تؤدي إلى الانهيار .
كارثة شبيهة
قال يارديني في مذكرته : "الخوف هو أن كارثة مثل آخر كارثة في سوق السندات البريطانية يمكن أن تحدث في الولايات المتحدة".
"على الرغم من أن أي شيء يبدو ممكنًا هذه الأيام ، وخاصة السيناريوهات المخيفة ، فإننا نريد أن نشير إلى أنه حتى لو كان الاحتياطي الفيدرالي يسحب السيولة" من خلال رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ومواصلة التيسير الكمي ، فإن الولايات المتحدة تعد ملاذًا آمنًا وسط أوقات عصيبة على مستوى العالم.
الركود يقترب أكثر
وقال ريس ويليامز ، كبير الاستراتيجيين في Spouting Rock Asset Management ، أن السندات بدأت تقترب من 5٪ تقريبًا وهى إشارة قوية على تعطل الاقتصاد والركود الوشيك.
انخفضت عوائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات بما يزيد قليلاً عن نقطة أساس واحدة إلى 4.212٪ يوم الجمعة ، بعد أن ارتفعت يوم الخميس إلى أعلى معدل لها منذ 17 يونيو 2008 وفقًا لبيانات سوق داو جونز.
قال ويليامز إنه يخشى أن يؤدي ارتفاع معدلات التمويل في أسواق الإسكان والسيارات إلى الضغط على المستهلكين ، مما يؤدي إلى تباطؤ المبيعات في تلك الأسواق.
كبير للغاية
قال ويليامز: "السوق مسعرة إلى حد ما في ظل ركود معتدل"، وقال إنه إذا استمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في التشديد ، "دون الالتفات إلى ما يحدث في العالم الحقيقي" بينما كان "يركز بشكل جنوني على معدلات البطالة" ، فسيحدث "ركود كبير للغاية".
يتوقع المستثمرون أن مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في رفع أسعار الفائدة بشكل غير عادي هذا العام سيؤدي في النهاية إلى سوق عمل أكثر ليونة ، مما يضعف الطلب في الاقتصاد وسط جهوده للحد من ارتفاع التضخم.
لكن سوق العمل كان قوياً حتى الآن ، حيث بلغ معدل البطالة المنخفض تاريخياً 3.5٪.
قلق شديد
قال جورج كاترامبون ، رئيس Americas Trading في DWS Group ، في مقابلة عبر الهاتف إنه "قلق للغاية" من احتمال تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية أكثر من اللازم أو رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة جدًا.
وقال إن البنك المركزي "أخبرنا أنهم يعتمدون على البيانات" ، لكنه أعرب عن قلقه من أنه يعتمد على البيانات التي "تأخرت شهرًا على الأقل".
معدل البطالة ، على سبيل المثال ، هو مؤشر اقتصادي متأخر.. قال Catrambone إن مكون المأوى في مؤشر أسعار المستهلك ، وهو مقياس للتضخم في الولايات المتحدة ، "ثابت ، ولكنه متأخر أيضًا بشكل خاص".
بيانات مرتقبة
في نهاية الأسبوع المقبل ، سيحصل المستثمرون على قراءة من مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي والمصروفات ، وهو مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر، وسيتم إصدار ما يسمى ببيانات PCE قبل افتتاح سوق الأسهم الأمريكية في 28 أكتوبر.
وفي الوقت نفسه ، فإن نتائج أرباح الشركات ، التي بدأ الإعلان عنها للربع الثالث ، هي أيضًا "متخلفة" ، كما قال Catrambone، والدولار الأمريكي ، الذي ارتفع مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، يخلق "رياحا معاكسة" للشركات الأمريكية ذات الشركات متعددة الجنسيات.
فوات الأوان
قال كاترامبون: "بسبب التأخير الذي يعمل بموجبه بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لن تعرف إلا بعد فوات الأوان أنك ذهبت بعيدًا جدًا".
واضاف "هذا ما يحدث عندما تتحرك بهذه السرعة ولكن أيضًا بهذا الحجم" ، مشيرًا إلى سلسلة الزيادات الكبيرة في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي في عام 2022.
قال Catrambone: "من الأسهل كثيرًا أن تتخذ خطوات على أطراف أصابعك عندما ترفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في كل مرة".
حبل مشدود
في الولايات المتحدة ، الاحتياطي الفيدرالي على "قيود صارمة" لأنه يخاطر بتشديد السياسة النقدية ، وفقًا لـ Kinahan من IG.. حيث قال: "لم نر التأثير الكامل لما فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي".
بينما يبدو سوق العمل قويًا في الوقت الحالي ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشدد في ظل اقتصاد متباطئ، على سبيل المثال ، انخفضت مبيعات المنازل القائمة مع ارتفاع معدلات الرهن العقاري ، في حين انخفض استطلاع التصنيع الذي أجراه معهد إدارة التوريد ، وهو مقياس للمصانع الأمريكية ، إلى أدنى مستوى له في 28 شهرًا بنسبة 50.9٪ في سبتمبر.
كما حذر سبوتينج روكس ويليامز من أن المشكلات في الأسواق المالية قد تظهر بشكل غير متوقع كتأثير مضاعف لتشديد السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي، قال: "في أي وقت يرفع فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بهذه السرعة ، يكون ذلك عندما تنفد المياه وتكتشف من الذي يرتدي بدلة السباحة" - أو لا.
الأسواق تشتعل.. قوة الدولار تٌربك الجميع
وأضاف :"أنت لا تعرف فقط من هو المسيطر" ، مما أثار مخاوف بشأن احتمالية حدوث انفجارات في السيولة.. "أنت لا تعرف حتى تحصل على طلب الهامش هذا."
قال Ameriprises Saglimbene: "لقد نصحنا مستشارينا وعملائنا بالبقاء حذرين طوال الفترة المتبقية من هذا العام" ، مع التركيز على الأصول عالية الجودة مع الاستمرار في التركيز على الولايات المتحدة والنظر في المجالات الدفاعية مثل الرعاية الصحية التي يمكن أن تساعد في التخفيف من المخاطر.
وأضاف الخبراء الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا: "أعتقد أن التقلبات ستكون عالية."
